抗跌、分红能力强还踩中政策红利穿透财务表象的 “红利 PLUS”乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP 指数来了

2025-08-27 21:01:01

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　　指数编制规则进一步强化其价值属性。其核心筛选机制要求成份股连续多年经营现金流为正，季度调仓机制相比传统红利指数的年度调仓更灵活，并被动实现“高抛低吸”，减持短期因涨幅过大而导致现金流率快速下降的公司。行业配置的“哑铃策略”则兼顾防御性与弹性，能及时捕捉行业生命周期变化，如2025年调入家电、汽车龙头。目前来看现金流指数均衡覆盖高股息特征的能源、步入行业生命周期稳定成长期的家电等消费行业、步入行业生命周期稳定成长期的工程机械等三大方向。这种结构在经济下行期由高股息特征提供防御，在复苏期则由周期波动释放弹性。

　　一方面，政策加速行业出清，以及约束新增产能，利好指数内部偏周期行业的成份股。中证全指自由现金流指数部分成份股分布在煤炭、养殖、化工、汽车等行业，这些行业正是“反内卷”政策的重点治理领域。过去两年，这些行业在供给过剩和需求不足的背景下，库存周期已经“消失”，政策通过改善供给曲线，有利于推动中下游企业重新进入补库周期，推动商品价格回升，直接增厚相关企业利润，并加速经营性现金回流。这一传导链条（政策→供给优化→价格回升→现金流改善）与成份股盈利修复路径完全匹配，构成指数短期上行的动力。